(光大证券)大致两年前咱们从A股量价数据、资金流向与结构、同其他金钱价钱比三个角度预料市集情感。在近两年的追踪经过中，咱们构建的A股市集情感指数，与施行市集走势贴合度较高，况兼坎坷边界相对踏实，在市集情感编削时不错起到快速教导作用。当今咱们尝试从这三个角度，分析本轮上升行情有哪些特征，本轮上升演绎到了何种阶段。

图片动漫 在线动漫 在线

（一）三个维度不雅察现时市集情感从量价规划看，交游情感飞腾但尚未过热。从资金规划看，资金仍有投入空间。从比价规划看，股票估值有所抬升。追忆来看，春节以来的股市上升的特征为，科技板块结构性行情较强，市集全体股价全体有所改善，但仍有较大比例个股处于诊疗气象。杠杆资金和公募基金仓位快速进步，照旧较为充分抒发了自己的乐不雅情感。行情的抓续可能还需要看到更多增量资金流入，不然市集或需要经过“高切低”来消化上升。

图片

（二）从量价视角看，交游情感飞腾但尚未过热在量价视角中，咱们接受了四个细分规划来不雅测市集情感，分别是预料交游慈祥的换手率、响应价钱结构的强势股占比、响应交游结构的龙头股成交额占比、以及响应市集动能强弱的更动高个股占比。换手率统统值高，但旯旮放缓。但春节后的上升中，并未见到换手率的快速攀升，反而市集的换手率有所放缓。

图片

从价钱结构看，跳动往时一年均价的个股数目占比达到梗概。

图片

从交游结构看，龙头股成交纠合度快速进步，但尚不极致。联结行情推崇以及上文强势个股规分离析，可能的诠释注解为本轮科技板块的共鸣进度较高，因而市集纠合度较前年9月份抓续进步，但低位板块依然蛊惑部分资金流入，市集全体结构依然相对健康。

图片

从市集动能看，现时更动高个股占比不高。

图片

追忆来看，咱们不雅察到规划出现以下变化：①换手率统统值高，但旯旮放缓；②从价钱结构看，跳动往时一年均价的个股数目占比达到梗概；③从交游结构看，龙头股成交纠合度快速进步，但尚不极致；④从市集动能看，现时更动高个股占比不高。空洞来看，春节以来的上升行情更像是结构性行情主导，无数个股价钱旯旮建树但仍未走出上一波大涨后的诊疗区间。对应市集情感有所升温，但尚未过热。

图片

（三）从资金视角看，资金仍有投入空间从杠杆资金看，近期融资余额与融资买入额快速上行，融资买入占比上升至历史高位。联结上文对市集量价规划的不雅察，本轮融资买入更多体现为部分“先知先觉”资金加大对市集的下注，而精深意旨上的杠杆行情尚未开启。市集情感全体感性，但关于咫尺杠杆纠合加码的行业板块，若无更多增量资金流入则价钱的高位波动性将加大。

图片

从公募资金看，Wind估算的洞开式基金股票投资比例大幅上行。

图片

从增量资金看，基金刊行环境旯旮回暖，但仍未见到积极的限制延迟。

图片

幼幼嫩穴追忆来看，咱们不雅察到规划出现以下变化：①从杠杆资金看，融资余额与融资买入额快速上行，融资买入占比上升至历史高位；②从公募资金看，Wind估算的洞开式基金股票投资比例大幅上行；③从增量资金看，基金刊行环境旯旮回暖，但仍未见到积极的限制延迟。空洞来看，杠杆资金和主动型股票基金照旧充分抒发了自己的乐不雅预期，或需要更多的增量资金进场，不然大概率需要通过板块间轮动消化这段工夫的上升。

图片

四）比价视角，股票估值有所抬升不同金钱之间的相对价钱，也不错在某种进度上折射市集对金钱的偏好水平，这里咱们共接受了三个细分规划，包括预料股债性价比的股权溢价率、体现股债轮动的股债收益差、响应投资者翌日预期的股指期货升贴水。从股权溢价率看，现时股市性价比有所回落。全体上看，股权溢价率与市集价钱呈反向研究，因此规划“1-股权溢价率”并纳入空洞情感指数中。现时，股权溢价率仍处于历史相对高点3.5%，跟着近期股市上升和债券市集诊疗，该溢价率照旧较历史高点有所下行，这意味着经过再均衡后，股票市集的性价比有所回落。

图片

从股债收益差看，权柄市集推崇相对强势，债券市集相对偏弱，股债收益差的60日均值处于近2年中高分位。

图片

从股指期货升贴水看，近期沪深300期货小幅贴水。

图片

追忆来看，咱们不雅察到规划出现以下变化：①从股权溢价率看，现时股市性价比有所回落；②从股债收益差看，权柄市集推崇相对强势，债券市集相对偏弱，股债收益差的60日均值处于近2年中高分位；③从股指期货升贴水看，近期沪深300期货小幅贴水。空洞来看，跟着股债走势再均衡，股票市集的性价比相对着落，但仍有一定蛊惑力。且股指期货推崇来看，市集情感回暖但相对感性。

图片

本站仅提供存储管事，总计内容均由用户发布，如发现存害或侵权内容，请点击举报。